Списание долгов как неизбежная мера
МВФ предупреждает – налогообложение сбережений и долговое обременение достигло своего двух векового максимума. Последний документ, опубликованный этим фондом, гласит о том, что долговое бремя в развитых странах перешло любые исторические рамки, и теперь ничем иным кроме как новой волной списаний, ситуацию спасти нельзя будет. Большая часть западного мира по умолчанию будет вынуждена вводить налог на сбережения и всячески повышать инфляцию, чтобы расчистить путь для восстановления нормального уровня долга.
Извечные проблемы еврозоны
Итак, долг высок неимоверно и достиг таких показателей, при которых нормально расплатиться по своим обязательствам не сможет почти никто. Серия списаний будет неизбежной – так же, как она была неизбежной в 1930-х годах. Потребуется и стандартный набор мер, которые МВФ до сих пор применяла в странах с развивающимся рынком. Размер проблемы предполагает, что реструктуризация будет необходима – хотя бы, к примеру, на периферии Европы – куда более глубокая, чем это обсуждается на текущий момент. Политическая элита Запада по-прежнему цепляется за иллюзию того, что богатые страны отличаются от бедных регионов и, следовательно, вполне смогут избавиться от своих долгов смесью жесткой экономии и терпения. При этом предполагается, что в странах с развитой экономикой не нужно прибегать к таким «уловкам» как реструктуризация долгов или репрессии, которые сведут на нет все «заслуженное доверие» и могут бросить экономику в порочный круг рецессии. Однако эта мантра «коллективной амнезии» европейской и американской истории построена на чрезмерно оптимистичных предположениях, и вполне способна нанести авторитету куда больший вред. Это-то и является причиной того, что кризис затянулся, просто нужные решения либо блокируются, либо вовсе откладываются на долгий неопределенный срок.
Списание долгов – так уже было…
В то время как объединение использования заемных средств в еврозоне может уменьшить потребность в реструктуризации и снизить вероятность дефолта, оно же непременно негативно отразится на более обремененной долгами северной части региона. А это может затянуть объединенные единым регулятором государства в рецессию и усугубить их долг – кризис станет непрекращающимся. Совет МВФ – для Германии. Ей рекомендуют стиснуть зубы и провести крупномасштабные списания сразу, а не ждать, пока долги приведут к неотвратимым последствиям. Тем более, что списание долгов Европе будет не в новинку – впервые в крупных масштабах между государствами такая «акция» была проведена в 30-е годы минувшего столетия. Тогда долг Франции уменьшился на 24% от ВВП, Великобритании – на 22%,
Италии «облегчили» на 19%. Это произошло в рамках Версальского договора.
А кто по-хорошему не хочет…
А тем, кто со списанием так и будет медлить, стоило бы вспомнить, что финансовые репрессии могут принимать самые разные формы, в том числе быть контролем за движением капитала или ограничением процентных ставок. Могут обернуться насильственным обслуживанием государственного долга за счет пенсионных фондов и страховых компаний. Кое-какие методы уже и так используются, хотя пока что и не в том масштабе, в котором в середине прошлого века страны прибегали, чтобы решить свои послевоенные финансовые проблемы.
4
