Бенджамин Грэхем и его валютные войны

Рождение идеи

Впервые формирование этой идеи стало ответом на рецессию 1920-х годов. Во время этого кризиса Грэхем заметил, что цена на золото была удивительно стабильной, в то время как цены на многие другие предметы – даже на основные товары, имевшие большее влияние на экономику нежели драгметаллы, стремительно падали. Из своего «насеста» на Уолл-стрит, Грэхем видел эти снижения цен в падении доходов компании. В то время каждый доллар был фиксированной суммой золота. Грэхем заметил как стабилизировались динамические цены на золото и в меньшей степени на серебро), в то время как цены на другие товары просто таяли. Выводы были сделаны – золотопроизводители были освобождены от трудностей, которыми сопровождалась работа остальных. С характерной изобретательностью, Грэхем задался вопросом – насколько стабильнее станет экономика, если вместо драгоценных металлов к стоимости доллара будет привязаться фиксированное количество товаров первой необходимости. Финансист предположил, что это будет гарантировать, что цены, скажем, на нефть или пшеницу, будут столь же стабильными, как и у золота.

Единицы товара

Нет, за время той рецессии Грэхем так и не опубликовал своих макроэкономических рецептов, к тому же в период последовавшего затем бума они уже казались не такими и актуальными. Впрочем с наступлением Великой Депрессии и постоянно расширяющейся разницей между стабильностью золота и нестабильностью товаров первой необходимости, интерес финансиста к этой теме возродился. И старая идея снова начала обретать формы на бумаге. В 30-х годах минувшего века идея сформировалась во вполне конкретный план. В то время доллар был равен 23 граммам золота. Грэхем предложил, чтобы его новая форма валюты представляла собой корзину из 23 часто используемых товаров – 23 небольших количеств основного сырья, как он выразился. Сюда вошли используемые материальные, основные товары, которые и нужно было принять за основу в определенном количестве. Финансист был уверен, что этот план будет способствовать стабилизации цен на продукты питания (хотя бы основные), текстиль, недрагоценные металлы и прочие жизненно важные элементы производства и потребления, которые больше всего пострадали от значительного снижения цен по время Великой депрессии. Повышенная стабильность, как утверждал Грэхем, будет преобладать в экономике, что приведет к устойчивому ценообразованию, производству, потреблению, доходам корпораций и уровню занятости.

Валютные войны

И может, никто бы не вспомнил легендарного в свое время финансиста в роли предсказателя (его больше знают как основоположника теорий рыночной торговли и инвестирования), если бы не недавняя угроза валютных войн. Меж тем эти понятия и идеи впервые опубликовал именно Грэхем – весной 1933 года в рамках экономического форума. В 1944 году он публикует уже законченный труд – «Мир товаров и валютных войн», он расширил концепцию международной системы, которая могла бы предотвратить валютные войны и протекционизм, который сыграл свою роль в разжигании Второй мировой войны. В этом труде, правда, произошли некоторые изменения – например, предлагаемое количество товаров уменьшилось до 15, а произведение активных покупок и продаж предлагалось не МВФ, а правительству США. Труд Грэхема поддержали Фридрих Хайек и Джон Кейнс, правда, во второй половине века минувшего никто о нем больше не вспоминал – до прошлого года, когда СМИ снова запестрели заголовками о валютных войнах.