1
+1
0
Как швейцарский франк преподал всем урок
Швейцарский банк (SNB) преподал всем хороший урок, показав, что центральные банки являются весьма капризными и непредсказуемыми. Ничего не предвещало таких серьезных перемен на мировых валютных рынках – не было никаких маркеров, по которым можно было бы предсказать такие кардинальные действия Швейцарского национального банка. Он просто взял, да и «отвязал» курс национальной валюты от курса евро. Аналитики забеспокоились – ведь последствия такого шага затронут не только саму Швейцарию.
На финансовых рынках хаос может воцариться очень быстро, особенно, если центральные банки решили тряхнуть стариной. Только взгляните что случилось с изменением официального курса швейцарского франка. Из-за весьма резких действий регулятора, все сразу пошло наперекосяк. И это может быть прекрасным примером того, как экономические события становятся и причиной, и следствием одновременно.
Когда швейцарский франк начал резко дорожать…
Экраны лондонских трейдеров в мгновение ока стали ярко-красными, франк подскочил на 30% по отношению к евро буквально за считанные минуты. Такие замечательные и оттого немного страшные качели на валютном рынке.
Швейцарский фондовый рынок просто рухнул, акции многих швейцарских экспортеров упали, а их эмитенты начали подсчитывать миллиардные убытки. Ситуация почти беспрецедентная – многие достигнутые уровни были утрачены, и похоже, что бесповоротно.
Сделать выводы
И, похоже, инвесторам стоит усвоить преподанный урок. Центральные банки капризны и могут действовать как им заблагорассудится. А ведь доверие рынков банкам и было основополагающим фактором для их совместного сотрудничества. А здесь такие выпады без предупреждения. Только в прошлом месяце SNB преподнес рынкам неприятный сюрприз в виде снижения процентных ставок, которые перешли в отрицательную плоскость. Впрочем, и тогда банк подтвердил свою приверженность «привязки» валют, утверждая, что все это делается ради борьбы с дефляцией.
И вот, не прошло и нескольких недель, как все тот же SNB тайно передумал и отменил «привязку» без какого-либо предупреждения. Как будто отрицательных ставок было недостаточно, чтобы взволновать рынки. Банк же свои действия объясняет предельно просто – курс франка ниже 1,20 евро больше не является чем-то крайне необходимым, и франк больше не нужно искусственно удерживать на прежних позициях.
Когда банки решают свои проблемы
Англичане до сих пор помнят, какими были результаты сбоя в 1992 году, когда Банк Англии предпринимал попытки защитить фунт, используя механизм обменных курсов. Впрочем, было бы неправильно даже после этого фиаско предполагать, что банки всегда или почти всегда бессильны, если дело доходит до их способности манипулировать валютой и рынками. Долгое время SNB удавалось и то, и другое – и на удивление хорошо, не причиняя никому вреда.
Впрочем, результат «махинаций» центральных банков обычно зависит от того, что они намерены получить в итоге. Если необходимо поддержать падающую вниз валюту, здесь обычно возникают сложности. Для этого приходится скупать собственную валюту, тратя на это валютные резервы, которые, как известно, имеют свойство заканчиваться.
Если же задача обратная – удерживать валюту внизу, то в краткосрочной перспективе, эта процедура может пройти вполне успешно. Для достижения такой цели Центральному банку просто нужно регулярно допечатывать больше собственных денег. Да, шаг рискованный и потенциально может подстегнуть инфляцию. Но ведь в Европе об инфляции остается только мечтать.
Оттого SNB и удавалось почти 3 года не позволять франку расти, что давало рынкам стабильность, а заодно и ипотечным заемщикам, которые сегодня сильно пожалели о том, что забыли о существовании валютных рисков. Впрочем, стоит повториться, что такая мера успешной может быль лишь как временное решение – и ее время истекло. Хотя инвесторы считают, что SNB своими планами мог бы и поделиться.
