Отрицательная процентная ставка – Банк Японии готов идти до конца

Банк Японии минусы не пугают

Итак, Банк Японии готов заплатить любую цену, лишь бы дать возможность стране выздороветь. Конечно, чиновники из банка не смогли подтвердить факт такой покупки с отрицательной доходностью, тем паче что она стала всего лишь частью операции на рынке, когда было куплено краткосрочных векселей на 500 миллиардов иен. Чиновники свое молчание аргументировали служебной тайной.

Однако то, что банк и ранее отвечал невозмутимостью на вопросы о возможности переступить нулевую отметку, наводит на определенные размышления. Так, заместитель главы банка буквально недавно говорил, что не видит никаких проблем в том, чтобы закупки облигаций совершались под отрицательный процент.

Отрицательная процентная ставка как субсидирование банков

Заплатив такую достаточно высокую цену однажды, Банку Японии, похоже, придется делать это и впредь – и чиновники, похоже, отдают себе в этом отчет. Меж тем, даже такому неординарному поступку и предстоящим перспективам не удалось решить проблему с критикой, что Банк Японии дал, по сути, карт-бланш политикам в отношении траты средств, которые он печатает в рамках своей программы смягчения.

Если Банк Японии подобные облигации вздумает предъявить к погашению, это можно будет расценить даже как субсидирование японских банков. Кредиторы, покупающие правительственные долги, могут очень легко заработать, в случае, если правительство будет платить по бумагам выше номинала.

Во имя инфляции

С другой стороны, это совсем не означает, что главная финансовая структура страны Восходящего солнца в скором времени изменит свою политику – отрицательная доходность облигаций является просто средством массовых закупок активов. Цель закупок – прекращение дефляции, которая длилась полтора десятка лет, путем удвоения денежной массы в экономике. К слову, Банк Японии не одинок - вот даже ЕЦБ уже готовится к отрицательным ставкам, чтобы достичь-таки вожделенной 2%-й инфляции.

Банк Японии количественное смягчение проводит впервые – причем делает это именно количеством денежных вливаний, а не только процентной ставкой, как он это пытался сделать в начале «нулевых». И все же отрицательная ставка является для него пока неизведанной территорией. И это при том, что фактически банк на сегодня скупил 70% государственного долга.

Идти до конца

Чиновники Банка Японии еще в самом начале реализации нового плана главы структуры готовились к тому, что на определенном этапе им придется пойти на крайние меры, чтобы подтолкнуть финансовые учреждения к продаже хранимых гособлигаций. При этом банк изначально готовился платить за эти бумаги любую стоимость. Торгуются бумаги на отрицательной доходности? Значит, по такой цене банк и будет их покупать.

Как бы там ни было, а должностные лица относительно оптимистично относятся к тому, что они и дальше будут скупать долг страны в огромных количествах, предлагая держателям акций такие цены, от которых они не смогут отказаться. Пути назад для Банка Японии нет.