Турция - новые экономические перспективы

Рейтинги растут

Еще больше жизненных сил экономика Турции получила на прошлой неделе, когда Moody's поднял рейтинг ее государственных облигаций до инвестиционного уровня. Fitch уже сделал это в ноябре прошлого года и только Standard & Poors пока противится. Одновременно с этим Moody's заявили, что ожидают от Турции еще больших улучшений в ключевых общественных и экономических секторах. Меж тем доходность по двухлетним облигациям Турции упала и без того до крайне низкого уровня. Снизившись более чем на 4 процентных пункта, в этом году доходность таких ценных бумаг составила всего 1,38%. Десятилетние облигации свои покупателям принесут также немного – не более 6%.

Перспективы все ярче

Турция всегда была стратегически важным мостом между Европой и Ближним Востоком. Ее роль усугубилась, когда вследствие более чем 10 лет экономических улучшений, в том числе и пенсионной реформы, приватизации и ограничения инфляции дела страны резко пошли вгору. Также резко возросли и доходы на душу населения. Moody's ожидает, что долговая нагрузка на Турцию после того как снизилась на 10 процентных пунктов, будет продолжать держать направление, пока не достигнет «управляемого уровня» в 36% от ВВП. Выраженная в иностранной валюте его доля долга и того меньше – она составляет всего лишь 27% от ВВП. Для сравнения – еще лет 10 назад этот показатель составлял 46%. А аналитические агентства, публикуя данные о кредитно-дефолтных свопах, говорят, что риски у Турции сейчас находятся на одном уровне с Бразилией и Израилем. А это значит, что дела у Турции куда лучше, чем у Южной Африки, Венгрии или нашей державы. Интересно, что турецкий премьер-министр Зафер Каглаян говорит, что его держава давно уже заслужила присваиваемые ей только сейчас рейтинги – и в экономическом, и в политическом отношении. Он рассматривает происходящее как не более чем запоздалое признание очевидного. И теперь, когда это признание состоялось, Каглаян ожидает куда больших инвестиций – и прямых, и портфельных. При этом турецкий Центральный банк уже готовится к тому давлению, которое будут оказывать эти инвестиции.

И небольшая неопределенность

Однако у высокого признания есть и обратная сторона: глобальные облигации и акции инвесторов обратятся на инвестиционный уровень долга и будут накапливаться в ценных бумагах и валюте. Турция неминуемо привлечет инвесторов с развивающихся рынков, однако что в таком случае будет с лирой? Пока же Центральный банк Турции снижает ключевую ставку – пока на 0,5%, теперь она составляет 4,5 процентных пункта. При этом индекс самого этого банка относительно стоимости лиры имеет расхождения с партнерами Турции, что дает повод говорить о недооценке валюты.