0
0
0
Ипотечный кризис: когда виновных слишком много, некого наказывать Ч.2
Все было бы слишком просто, если бы в минувшем кризисе можно было обвинить банки, выдававшие направо-налево ипотечные займы без дополнительных гарантий возвратности, и заемщиков, берущих взаймы слишком много. Если бы на ипотечном рынке было только два игрока, вероятно, последствия были бы не настолько печальны как для Штатов, так и для других стран.
Инвестиционные банки
Не секрет, что частью любой ипотечной сделки является составление закладной. Этот документ — свидетельство того, что в некоторой степени права на залог принадлежать кредитору, пока долг не будет погашен. Правда, заемщикам не всегда говорят, что банк может вполне законным образом перепродать закладную. До поры заемщику это ничем не грозит, после погашения ипотеки закладная аннулируется.
Зачем банкам перепродавать этот документ и какая выгода покупателю? Ипотечный кредитор, по сути перепродает долг, получая дополнительную прибыль. А покупатель искренне считает, что сделал выгодное вложение, ведь кредитор должен был более чем тщательно проверить соискателя прежде, чем одолжить ему такую крупную сумму.
Схема усложнилась еще больше. Инвестиционные банки массово выкупали ипотечные кредиты у «коллег» и легким взмахом волшебной палочки преобразовывали их в облигации , обеспеченные долговыми обязательствами которые затем снова перепродавались. Только теперь они уже выглядели не как сомнительные субстандартные ипотечные займы, а как вполне солидные инвестиционные бумаги. Снежный ком начал нарастать.
Куда смотрели рейтинговые агентства?
Казалось бы, в Штатах есть специальные организации, которые, кроме прочего, получают деньги за аналитику состояния экономик стран, перспективности корпораций или надежности ценных бумаг. К их мнению прислушиваются настолько, что об очередном рейтинге говорят во всех экономических новостях. Во многом именно они предрешают изменения стоимость государственных облигаций, акций компаний, пр.
И вроде бы мнение, высказываемое такими компаниями, должно быть не только объективным, но и беспристрастным. И они уж точно должны были проследить, чтобы низкокачественные бумаги не продавались как хорошо обеспеченные долговые обязательства. Если бы это случилось, инвесторы вряд ли купили бы их в таком огромном количества, а рискнувшие хотя бы понимали что ставят.
Но среди рейтинговых агентств тоже идет борьба за репутацию и клиента. Компании заказывают исследования, а если результат им не понравиться, они просто идут к конкурентам. Значит, нужен анализ, который понравиться заказчику. Беда, правда, что в роли заказчиков в тот раз выступали инвестиционные банки, которым нужно было плохой товар выдать за хороший.
Масло в огонь: инвесторы
Если уж мы включили в наш обвинительный список заемщиков, которые не думали о последствиях, то не стоит забыть и об инвесторах. Надежные государственные облигации в сложившейся экономической ситуации кроме того, что подорожали, так еще и стали менее доходными. Зато те самые пулы ипотечных кредитов продавались в большом количестве, недорого и обещали большую отдачу. И инвесторы, как и заемщики, просто отмахнулись от потенциальных рисков.
Последняя капля в ипотечном кризисе: хедж-фонлы
В цепочке тех, кто рад заработать на ценных бумагах, есть еще одно звено. Хедж-фонды, в числе которых есть и стратегия, называемая кредитный арбитраж. Речь идет о покупке ипотечных облигаций и хеджировании позиций в кредитно-дефолтные свопы. Чтобы иметь возможность приобрести этих облигаций больше, а заплатить за них как можно меньше, фонды ратовали за дальнейшее понижение ставок по кредитам. И ажиотаж только увеличивался. Как только у фондов закончились средства, а момент отдачи так и не наступил, начался тот самый хаос. Фонды не смогли расплатиться с с теми, чьими деньгами управляли.
