На пресс-конференции после заседания по выработке генеральной политики банка 24 января президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги описал прогноз, который становится все более мрачным. Экономические данные, по его словам, оказались слабее, чем ожидалось, и риски для роста экономики Европы возросли.

В замечаниях президента ЕЦБ был четкий намек на то, что пройдет больше времени, чем предполагал банк, прежде чем ЕЦБ начнет повышать процентные ставки. Г-н Драги сослался на некоторые международные факторы, подрывающие перспективы: замедление роста ВВП в Китае и снижение стимулов налогообложения президентом Трампом в США.

Он также упомянул автомобильную промышленность в Германии, которая была нарушена новыми процедурами испытаний на выбросы. Он сказал, что возросла неопределенность в результате угроз торгового протекционизма. Отсутствие ясности в переговорах о Brexit также стало существенным источником неопределенности. Хотя экономисты банка не ожидали значительных нарушений в еврозоне в связи Brexit, они также считают, что необходимо учитывать предположительное возрастание затрат в производственных цепочках (из-за пересечения товарами и сырьем границ), а также тот факт, что некоторые страны в большей степени подвержены последствиям ухода Великобритании из Евросоюза.

Большой проблемой для ЕЦБ является степень, в которой все эти факторы сохранятся. Они, конечно, внесли некоторую неопределенность в перспективы, но г-н Драги сказал, что мнение Совета управляющих ЕЦБ, который принимает политические решения, заключается в том, что вероятность рецессии низкая.

Тем не менее, экономисты обсудили этот риск. ЕЦБ все еще проводит нетипичную политику, которая была вызвана прошлым финансовым кризисом. Его основная процентная ставка равна нулю, а ставка, которую он платит банкам за депозиты овернайт, и того ниже - она отрицательная и сохраняется на этом уровне уже более четырех лет. Тем не менее, в некотором смысле центробанк уже начал долгий путь возвращения к нормальной политике. ЕЦБ завершил свои покупки финансовых активов (в основном государственных облигаций) в прошлом месяце.

Но у него все еще есть ценные бумаги на 3 трлн долларов, которые он купил в рамках этой программы, известной как «количественное смягчение». Банк говорит, что «согласно его ожиданий, ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на своих нынешних уровнях, по крайней мере, до лета 2019 года, и в любом случае будут сохраняться на нынешнем уровне так долго, как это будет необходимо», чтобы инфляция достигла своей цели - около 2 %.